股海无边

复利的威力

2008-05-30T00:32:00.000+08:00

通货膨胀会逐渐侵蚀收入的价值，长期把收入储存起来抵抗不了通货膨胀。而长期投资可以通过复利的威力克服通货膨胀。我们投资的资金可以年复一年的获得利息、股息或者资本利得。当我们将这些收益再次进行投资，她们还会产生额外的收益。这些额外的收益还会产生更多的收益，如此循环不息就称为复利。

例如，如果每年的投资回报率为15%，并且每年将它的收益都进行再投资，那么：

在一年之后，你的总收益率将是15%t
在五年之后，你的累计总收益率为100%"
在十年之后，你的累计总收益率为300%

例子：比如说A先生投资$5000，以回报率15%计算；他在五年后的投资回酬+现金 = $10，000；也就是说翻了一倍。在十年之后，投资回酬+现金 = $20，000。当然，这还得依据投入资金的多寡与投资回报率来计算。使用以上的方程式，我们能简易的算出投资的回酬。P0 =投入的资金；a =回报率百分比；n = 投资期限（年）。

以上的是一次性的投资的例子，我们因该培养成长期持续投资。而开始投资的时间越早，复利的作用就越明显。请看及早投资的好处。他们都是60岁，为同一家公司工作了35年，并且都将他们的退休金进行投资。

王小姐在25岁时开始进行投资，她在十年中每年投资$5000，每年收入8%。然后她停止继续投资，但是她原有的投资每年继续收入8%。她在60岁时，原有的50,000变成$496,054。

李先生直到35岁才开始进行投资，他每年投资$5000，连续投资25年。他每年收入8%，最终他$125,000的投资增值到$365,529。

　　正如你所看到的那样，王小姐比李先生开始投资早10年，而且少投资了$75,000，但是她却比李先生多收入$130,525——只是因为她比李先生早投资十年。（这个例子只是起到说明作用，你的投资可能会有所不同。）

有一个古老的故事，一个爱下象棋的国王棋艺高超，在他的国度从未有过敌手。为了找到对手，他下了一个诏书，诏书中说无论是谁，只要下败他，国王就会答应他任何一个要求。一天，一个年青人来到了皇宫，要求与国王下棋。经过紧张激战，年轻人终于赢了国王，国王问这个年轻人要什么样的奖赏，年轻人说他只要一点点小小的奖赏。就是将他们下的棋盘上，在棋盘的第一个格子中放上一颗麦子，在第二个格子中放进前一个格子的一倍，每一个格子中都是前一个格子中麦子数量的一倍，一直将棋盘每一个格子摆满。国王觉得很容易就可以满足他的要求，于是就同意了。但很快国王就发现，即使将国库所有的粮食都给他，也不够百分之一。因为即使一粒麦子只有一克重，也需要数十万亿吨的麦子才够。尽管从表面上看，他的起点十分低，从一棵麦子开始，但是经过很多次的乘积，就迅速变成庞大的数字。这个故事的结尾，国王是怎样解决信用问题我已经忘记了，但是它却使我明白了什么是复利效果。

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巴菲特著名的投资格言

2008-05-25T11:04:00.001+08:00

1、寻找超级明星企业的投资方法给我们提供了走向真正成功的唯一机会。

2、时间是优秀企业的朋友，却是平庸企业的敌人。

3、价格是你所付出的，价值是你所得到的。

4、市场评估，即是科学，又是艺术。

5、市场先生是你的仆人，而不是你的向导。

6、股市短期是投票机，而长期是称重机。

7、在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。

8、安全边际是成功投资的基石。

9、我们的投资仅集中在几家杰出的公司上，我们是集中投资者。

10、对于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将净资产的10%以上投入。

11、如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑拥有它十分钟。

12、我最喜欢持有一只股票的时间是：永远。

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【ChooKF投資思維】３種股票人

2008-05-22T22:03:00.000+08:00

1.投機者
　投機者的標準是，沒有做過任何研究，保證自己的投資本金的安全性，
　一律納為投機。

　根據非正式統計，９０多％投機者是虧錢的。

2.交易者
　這類人有做過研究，但投入資金的一開始，是以短期為目標，只要撈一筆就走　
　人。他們根據消息、基本面、圖表等各種方法來做交易。

　一直以來，梭羅斯被視為投機大王，實際是錯誤的。其實他是交易大王更正確。
　因交易的變數較多，所以平均成功率低於投資，高於投機。

　精明的交易者，是不會頻繁交易的，他會根據情勢，看準下一大賭注！

　即使精明如梭羅斯，也不是頻繁交易。梭羅斯也是下一大賭注而一戰成名，
　但之後不會過於冒險而孤注一擲於任何交易，免得一戰而亡。

3.投資者
　其實，投資者和交易者很接近，分別在於，投資者在投入資金的時候，
　是以３－５年，或更久作為投資期限。

　很多人誤認投資者一定需要守長期，其實是錯誤！只要情況有變，
　投資者一樣要拋售手中的投資，並非死死以不變應萬變。

　平均而言，投資者的回報會高於投機者和交易者。

　根據美國許多研究證明都發現，雖然美國的Ｓ＆Ｐ５００從１９８８年
　３月３１日至２００８年３月２８日的２０年，總共取得６９２％，
　平均１０．９１%複成長，但那些經常買進賣出的活躍投機者和交易者，
　２０年來的累積回酬都低於「買進守住」的投資者。

　喜歡進行趨勢交易的活躍投機者和交易者，往往卻勢無常勢的變化所大敗，
　其成績平均多數都低於通貨膨脹率。

小結：投機者成績不及交易者；交易者不及投資者。
　　　只是平均數，個別情況不計。

我主要是投資，有機會來時，也會交易，但絕不投機。

股文分享－投资与投机的操作差异

2008-05-19T18:10:00.000+08:00

许多投资者在行情下跌后往往对于持仓受套的股票无所适从，这种被套后无所适从的根源是在于当初买入时的漫无目的。具体表现在：

(1)买入时是投资还是投机的操作原则不确定；
(2)买入的依据不明确，这两者的模糊，自然会导致买入后是持有还是卖出的盲点。

其实，对已持有股票的处理很简单：

一是，对于该股票您最初买入的依据还在不在？如果当初买入的依据不存在了，那么就应该立即抛出，而不是死等解套。反之，就应该继续持仓。二是，您最初买入这个股票的操作原则是进行价值投资的？还是进行价格投机的？如果最初的买入动机是进行投资的，那么您在当初买入时一定从专业层面觉得这个股票的价格相对于它的价值是低估了，具有很好的投资价值。那么，在股价跌下来后您应该感到窃喜，因为，股价下跌后这个股票更有投资价值了，这时候您非但应该继续持有，并且在股价更为便宜后，还可以继续买入，进行主动式的中、长线投资。反之，如果您当初是以短线操作的价格投机思路去买入的股票，那么，如果该股票在您买入后一周还不涨，您就应该及时抛出了。道理很简单，您是以短线投机的思路去操作的，如果这个股票买入后一周还没涨，那说明你短期看好的理由发生了变化，或者根本不存在，那就应该立即离场，从而使您的操作不会短线被套成被动式的中、长线。许多投资者股票被套后时刻在探询是该抛还是该留。实际上，通过以上机理表明，即使同一个股票，在同一个行情时点，是抛还是该留也有不同的抉择，因为这要取决于您最初的操作原则。这给予投资者操作上的启示是：为了避免股票被套后的无所适从，您在准备买入股票时，应该多问问自己，买入这个股票的依据是什么？买入这个股票的操作原则是什么？买入这个股票后若行情有变故将怎样处置……

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股文分享－判断止损还是持股的八种战略

2008-05-18T14:17:00.000+08:00

对于是否止损，市场中存在两种观点。由于各自的投资出发点不同，看问题的角度不同，所以，观点也迥然不同。一种认为止损是减少帐面损失继续扩大，避免深度套牢的利器，是壮士断腕的英勇之举。另一种观点认为止损实际就是割肉，是把自己的股票在相对较低的价位上割肉给庄家的愚蠢行为。这两种观点代表着不同的市场观，代表着不同的操作风格。甚至在遇到股票被套时，采取的应变策略也完全不同，一种会采取止损策略，另一种会采取持股策略。投资者在买入股票被套后，首先面临的问题就是必须在卖还是留之间做出选择，也就是在止损和持股之间做出选择。笔者认为，具体选择时可参照如下标准：　

分清造成套牢的买入行为，是投机性买入还是投资性买入。凡是根据上市公司的基本面情况，从投资价值角度出发选股的投资者，可以学习巴菲特的投资理念，不必关心股价一时的涨跌起伏。　　
分清该次买入操作，属于铲底型买入还是追涨型买入。如果是追涨型的买入，一旦发现判断失误，要果断的止损。如果没有这种决心，就不能参与追涨。
分清这次炒作是属于短线操作还是中长线操作。做短线最大的失败不是一时盈亏多少，而是因为一点失误就把短线做成中线，甚至做成长线。不会止损的人是不适合短线操作的，也永远不会成为短线高手。　
认清自己是属于稳健型投资者，还是属于激进型投资者。要认清自己的操作风格和擅长的操作技巧，如有的投资者有足够的看盘时间和盘中感觉，可以通过盘中“T+4”或短期回补来降低套牢成本。（注：回补策略不能乱用，用错了将会造成双重损失〕
分清买入时大盘指数是处于较高位置，还是处于较低位置。大盘指数较高时，特别是市场中获利盘较多，股民们得意洋洋，夸夸其谈时要考虑止损。
分清大盘和个股的后市下跌空间大小。后市下跌空间大的要坚决止损，特别是对于一些前期较为热门、涨幅巨大的股票。　
分清主力是在洗盘还是在出货。如果是主力出货，要坚决彻底的止损。但要记住：主力出货未必在高位，主力洗盘未必在低位。
根据自己仓位的轻重，如果仓位过重而被套的，要适当止损一部分股票。这样不仅仅是为了回避风险，也有利于心态的稳定。

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财报风云（二）

2008-05-17T19:02:00.000+08:00

损益表
损益表可以看出上市公司过去一段经营期间（一季丶或一年）营运状况，可从报表中看出一家公司下列的营运情况：
- 生意好不好丶营业额有多大？
- 购料成本如何？合不合理？
- 管销费用会不会过高？
- 本业营运到底赚不赚钱？
- 来自非本业（列如投资股票）的利润有多少？
- 来自非本业的支出规模如何？
- 邀税之后，是不是真的有赚钱？
- 身为股东，你是否可以分红？

损益表包括下列事项（名称或有不同）：
- 销货收入丶又称营业收入丶总营收丶总收入丶销货总额（revenue）。指一家公司在一段时间内因为销售货品或提供服务所收到的金额。

- 营业成本丶又称成本或销售成本（cost of sales）。就是企业为了生产产品所支付的原料成本支出。包括购买原物料丶生产及制造设备的必要支出丶生产线人员的工资丶加班费丶产品完成包装丶运送费丶油费丶产品权利金或商标费用等。

- 营业毛利（gross profit） = 营业收入 – 营业成本。营业毛利率可以显示企业的产品是否真的有竞争力。

- 营业费用（distribution expense + administration expenses + finance costs）丶又称管销费用丶销货费用丶营业支出。企业为了产品销售或服务提供所应负担的管理及销售等费用，包括业务员的佣金丶训练费丶行政人员的薪资丶退休金丶广告费丶办公室租金丶研发费用丶固定资产的折旧丶无形资产（如商誉）摊销等。

- 营业净利丶又称营业利益（operating profit）。 = 营业毛利 – 营业费用。

- 营业外收入（other income）。也就是非营业活动产生的收入，如短期投资的股票丶债卷等产生的利益，或出售长期投资的产业之后扣除帐面成本的利得，或是股利丶利息丶租金等的收入。

- 营业外费用（other expenses）。常见的营业外费用如银行借款的利息支出丶投资股票或债卷的亏损，存货或兌换外币产生的损失等。除外，天然灾害所造成的损失也可归类在此项目。

- 税前净利（profit before tax）。显示企业的总经营能力。
所得税（tax expense）。

- 净利（net profit）。

- 每股盈余丶或称每股净利（EPS）。
= 净利 / 上市公司发行流通在外的股数具有稀释普通股权益的证卷，一般包括可转换特别股丶可转换公司债丶认股权证等，也就是上述证卷持有人，可于到期后将证卷依发行条件订定的转换比列，转换成普通股，使得普通股的股数增加，一旦普通股的股数增多，相同的盈余除以更多的股数，每股盈余就会下降。对于经常发行大量转换债的公司，投资人必须注意是否带来严重的股本广增，或到期是否有能力偿还债信。

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财报风云（一）

2008-05-17T18:44:00.000+08:00

看财报，到底有什么用？
财务报表就像一家公司的成绩单。看懂之后，你可以知道公司的体质是否健康，并且据此作出投资决策。看懂财报可以帮助你了解企业经营的实况，降低投资风险。

没看懂财报就投资，比赌博还糟。你必须了解财务报表的重要性，也一定要看完财务报表，了解所有的财务优点与疑点后，才开始投资。

看懂财务报表可以让你投资时更安心。因为你可以及时了解公司亏盈，决定是否继续投资丶加码买进或卖出。

财务报表也是认识某行业很好的根据。拿几份不同公司的财报来比较，除了可以知道哪家公司赚钱，哪家赔钱之外，还可以看出一段期间之内，到底整个行业的表现如何？实在快速成长的路上，还是迈向衰退？了解行业展望，可以有效降低投资风险。

看不懂财报就去买股票，很可能会买到烂公司的股票，也就是地雷股。就算幸运躲过，也可能让你以过高的价格买进营运不好丶前景不佳的公司。

投资股票不看财务报表，就像去旅行不看地图，细读财务报表的投资人，可以从一些关键指标，看出一家公司的经营实况。

稍微懂得财务的人都知道，无论如何精准，财务报表都无法百分之百呈现公司的财务实况。但是，这不表示财报就不能相信。很多上市公司为了美化账面，会采取一些技巧，但这些技巧并非天衣无缝，偶尔还是有迹可循的。

在2007 年，马股自爆发MEGAN与TRANMIL等股假财报弊案后，让投资人对财报的参考性产生怀疑。其实，投资者应该换个角度看；这些公司之所以被揭发，就是因为被查出不符合真实的情况，因此这起事件不仅不代表财报不能信任，而是告诉我们：要制造天衣无缝的假财报，其实难度是非常高的。

那上市公司财报哪里找？上网！就是取得上市公司财务报表最方便的管道。只要到大马证卷交易所成立的公开资讯观测站（http://announcements.bursamalaysia.com），就可以对所有上市公司的财务报表一目了然。

财报必须具备下列四大内容，包括：损益表丶资产负债表丶股东权益变动表，以及现金流量表。

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【ChooKF分析】YTL陷入繼續成長困境

2008-05-15T18:02:00.002+08:00

前言
成長有兩種意義：
一，是股東利益成長；
二，是公司成長。

良好的成長，必需要讓股東和公司同步成長。但是，現在YTL已經面臨交叉口了！
若它要維持股東利益，就會犧牲公司成長；若要公司成長，必然會傷害股東利益。

YTL之所以面臨這種困境，那是因為它過往的成長方法，運用已達到極限了！

簡介
YTL，是馬來西亞知名的建築商。
旗艦級公司有：
a) YTLPOWER股權57.25%
b) YTLCMT股權50.76%
c) YTLLAND股權52.88%
d) YTLE股權74.07%
e) Starhill Real Estate Investment Trust股權65.03%
f) 以及超過１３０間的子公司

各項公司項目細分（2007年）：
a) YTLPOWER佔營收63.2%；經營利潤73.1%
b) YTLCMT佔營收19.7%；經營利潤13.3%
c) YTLLAND佔營收4.6%；經營利潤4.3%
d) YTLE佔營收0.36%；經營利潤0.27%
e) YTL公司本身佔營收2.6%；經營利潤1.5%

可見，以建築起家的YTL，已經轉型為公用事業了，全部之中，以YTLPOWER為主業務，YTLPOWER是YTL興衰關鍵。是業務成長的最大貢獻者！

現在，YTL陷入照顧股東權益和公司成長的窘境。
一般上，股東權益和公司權益是相等的，但有時是矛盾的，YTL是屬於後者。

財務
公司自身要成長，必需有一樣東西───資本！
資本來源：(1)內部的現金或股東的荷包；
　　　　　(2)外部的借款或發行新股給新投資者。

先看看YTL的盈利成長紀錄：
1999＝422,577　　2000＝382,515　　2001＝330,871　　
2002＝362,365　　2003＝416,626　　2004＝709,619　　
2005＝568,343　　2006＝1,368,919　 2007＝1,434,321
YTL是從2003年，盈利才開始騰飛，這和YTLPOWER是一致，主要是YTLPOWER的盈利貢獻。

因求發展，YTL大量向外融資，其債務和利息覆蓋率的變化如下：
債務：
1999＝2,232,348　　 2000＝2,985,593　　 2001＝3,320,775　　
2002＝9,930,651　　 2003＝13,739,105　　2004＝16,523,270　　
2005＝15,983,008　　2006＝25,875,622　 2007＝17,817,499
在2002年開始大量融資來投資，而盈利成效在2003-2004年開始見效。

利息覆蓋率：
1999＝3.80　　2000＝4.05　　2001＝3.96　　
2002＝4.09　　2003＝1.14　　2004＝1.89　　
2005＝1.74　　2006＝3.16　 2007＝1.78
利息覆蓋率在2003年開始大量減少，財務開支增大。

從YTL的盈利、債務和利息覆蓋率的互動變化來看，明顯YTL是通過大量融資來進行發展，再推高盈利的。因此債務和盈利成長的關係是互動的！

融資極限
YTL的利息覆蓋率已達1.78，這已經接近公用事業1.50的極限！
若再考慮YTL的業務還有20多％是非公用事業，那顯然現在的1.78，
已經屬於極限，財務槓桿已用到盡了！
若不知節制，一旦意外發生，YTL就會陷入財務危機中！
尤其現在能源和商品價格都大起，恐對其盈利有影響？？？

成長選擇
YTL如果求穩，應該停下發展的步伐，先消化現在的成果！
若執意求發展，就會面對股東權益和公司權益的選擇窘境！

因公用事業有相當的穩定性，所以一般傾向發行債券來融資，其利息比較起銀行來得便宜。

以目前YTL的投資回報率低於６％，而銀行貸款利息都在７％以上，因此向銀行貸款不實際。
所以只好用回老路子──發行債券！

若發行的是非轉換債券，會加重財務吃緊，尤其現利息覆蓋率已達極限。
若發行債券所籌款項取得適當的投資成果，那還可混下去，但是風險極高。
而發行可轉換債券的風險會較低些，但會沖淡平均股票數量，原有的股東權益會遭受損失。

如前所說，YTL的融資能力已達極限！
所以未來的成長率不會太高，最多和GDP差不多。
求穩，成長慢；
求快，會因融資而使公司財務風險提高；
而且其增長都是建立在公司成長，股東權益沖淡的情況下。

所以，YTL正陷入繼續成長困境！

http://cblog.cari.com.my/html/69/218069.html

【ChooKF投資思維】論價值投資 (2)

2008-05-13T19:11:00.000+08:00

價值投資會被分為價值和成長投資法，主要是原因有歷史因素：

本杰明．格雷厄姆，被人稱之為證券分析之父。其在1930年代和戴德編撰的「證券分析」，一再再版多次，至今仍銷售於市面上。

本杰明．格雷厄姆可說是價值投資策略的分析系統之奠基者，其主要的策略，是投資於股價低於清算價值或經營資本的公司，可以說，他是重資產，盈利次之的投資家。

之所以用此策略，有其歷史因素，因當時的財務報表的完善不及現金，損益表舞弊、扭曲的法門很多，真實性較不及資產負債表。

加上自1929年的世界經濟和股市的大崩潰，影響了兩代美國人，股票被視為賭博，因此有很多股票的價值受到抑制，而未來盈利難以預測，反到不如以資產作為選擇股票的準則容易且安全的多。

在1950年代，菲利普．費雪的成長投資策略的出現，開始彌補本杰明．格雷厄姆的不足。

加上隋著時間和環境的變化，本杰明．格雷厄姆那一套選股法則，已經很難在重複使用了！

菲利普．費雪是重盈利，資產次之。

在股票價格上，菲利普．費雪比起本杰明．格雷厄姆來說，比較願意出更高的價格，而本杰明．格雷厄姆則不願意，力求股價低於內在價值時才買入。那也只是本杰明．格雷厄姆的性格問題，特別他經歷過1930年代的大蕭條的慘痛記憶。

其實，本杰明．格雷厄姆和菲利普．費雪之間的投資原則表面上看是不同，但核心都是一樣的。

像本杰明．格雷厄姆，通常不會投資本益比高於１６倍的公司，而他對於觀察公司未來的眼力，不及菲利普．費雪；菲利普．費雪因觀察公司未來的眼力較本杰明．格雷厄姆來的強，只要他認為公司會出現滿意的成長，他願意以１６倍本益比的價錢買進。但是，如果是５０倍、７０倍、甚至百倍的本益比，有誰認為費雪；菲利普會笨得買進呢？

所以，兩者的核心思想是一樣的，他們都不會出高於自己計算的內在價值買進股票，只是因性格和能力有別，加上二者出現的時代和環境有別，以及雙方都不認為自己和對方有共同點。

加上那些所謂的「專業人士」，其實分析能力只是普普通通。就將二者的投資策略分家，以黑白即分的觀念，無灰色地帶地分成為「價值型」和「成長型」。

其實，有分別的只是本杰明．格雷厄姆和菲利普．費雪的性格和環境分別，而非其投資策略。

可以這麼說，本杰明．格雷厄姆在價值投資上，是完成了上券，而菲利普．費雪是完成了下券，彌補了上券的不足。

而華倫．巴菲特，就是學習了上、下券，將之融會貫通。

http://cblog.cari.com.my/html/69/218069.html

10个让你在股市立于不败之地的交易法则

2008-05-12T23:28:00.001+08:00

今天收到朋友寄来的一封email，打开来看，哇！果然好料，是关于交易法则的。仔细阅读之下，发觉这十个交易法则，对处在高风险的股市股友来说，的确可以起到护航的作用。说穿了，股市其实是一场金钱游戏，唯有掌握它的游戏法则，你才能玩好它。交易法则有如一个国家的法律，违反了它，就会出乱子。许多交易高手都有自己的一套交易法则，帮助他们在惊涛骇浪的市场中，安然度过万重山。小吕认为，有些交易法则是经过历史的洗礼，千锤百炼，是前辈的心血结晶，唯有熟悉它，运用它，才能在股市中立于不败之地。

这篇文章虽是用英文写的，读懂应该没问题。但真正要领悟它的涵义，必需经过实战，你才会融会贯通，慢慢咀嚼吧。。。。。。。

TOP Ten Stock Market Trading Rules

Preservation of capital is absolutely critical.

Set mental stops before taking on every position, and use them to take small losses.

In sideways markets, have both long and short positions in different stocks.

Never buy a stock when it is below its 50-day moving average, and think twice before selling one when it is over its 50-day moving average.

Have a 3:1 risk/reward ratio on every new position. Successful investing means playing the probabilities.

Let the trend be your friend. Don’t fight it.

Technical analysis works; if for no other reason than so many people think it will. Check the charts before making any purchase or sale.

Let your profits run and cut your losses short.

Never average a loss; don’t add to a losing position

Follow the rules. No exceptions.

The above rules have worked wonders for me. Maybe you have your own set of trading rules that you like better. The most important thing is to create a set of rules, to write them down, and to follow them. Otherwise, you can’t learn anything when things don’t go as you expected.

By Dr. Terry

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【ChooKF】一時心血來潮的文章

2008-05-11T11:05:00.000+08:00

寫這篇文章是看了我的【ChooKF投資思維】專區，
裡面的問對話，一時心血來潮寫的，本來想放在
【ChooKF投資思維】專區。
但想一想，就開個新帖吧！請莫怪！
文章主要是說一下價值投資的好處！

這裡解答兩間公司的假帳之謎:
Tranmil & Megan
事先聲明，我之前沒發現它們做假，也沒有去研究它們是否做假，
因為當時我功夫不夠，而且也無法從賣空賺錢，自然沒深入研究。

Tranmil：－
事發前：
當時雖然Tranmil股價一直起，但我看它的生意回報率不高，
財務數字有點怪，股價又高達３０本益比，所以沒買．．．．
即使當時金融界紛紛唱好，好采我不迷信郭鶴年的明星效應，
也不輕易相信林良實作為chairman的政治關係．．．．．

堅持價值投資，僥倖逃過一劫

事發後：
Tranmil假帳爆發後，我為研究如何看出假帳手法，
又看了它的財務報告，希望找出蛛絲馬跡，
赫然發現，原來之前我覺得『財務數字有點怪』，
其實就是絕大的假帳破綻，只是當時功夫不夠，看不出．．．

Megan：－
印象中，我是在2005年研究Megan，希望時間沒記錯．．．
當時Megan的財務數字很漂亮，
順便一提，當時我的功夫比看Tranmil時還差，初學嘛...
Megan股價當時是RM 1.00左右，本益比２倍，實在超低．．．．
我詢問我一個賣電腦的朋友，問他關於Megan生產的CD問題，
他說不認識這品牌，而我印象中，市場上賣這品牌的店不多．．．
我又問他，市場上的CD主要來源，他告訴我是台灣，
台灣的高科技是有名的，我推想一下，大馬的CD生廠商應該難以匹敵吧...
後來我仔細思考一下，認為CD生廠有兩大隱憂：
1.時常跌價
2.因產品變化快，總有一天DVD會取代VCD，
　而又總有一天，令一個新規格會取代DVD，
　如此一來，Megan生產VCD的機器，是否還能用來生產DVD和未來的規格???
　我雖然沒從事該行業，但我想應該不能吧，那不是要一直買新機器嗎？
　　
　如此怎能賺錢？？？
　所以我放棄了！從此也忘記了Megan.....
到了2007年，我一個已離職，從事電腦墨汁的舊同事，投資了Megan，
　我幫他分析，翻看了自己整理的財務資料，給他的建議是：--快快賣！
　他買進的價錢是RM0.60多，他決定不賣，後來股價微跌，
　之後在短期內昇上10多％，約RM0.70多．．．
　我又歉他趁機拖售，他又不要。我已盡了人事，就不再理了，
　後來也忘記這件事了......
不久，Megan假帳爆發，跌到RM0.30多！
　
　他突然走來我的工作位置，雙手握著我的手，說感謝我，當時我莫名其妙？？？
　原來他是感謝我之前的提醒，可惜他沒聽，結果在跌到RM0.30多時才賣，虧損50%。
　Megan假帳爆發前，我不知道它做假帳，可沒想過這財務數字真實否的問題，

　但價值投資的準則，還是救了我一次．．．．好采當年沒買．．．

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【ChooKF投資思維】論價值投資 (1)

2008-05-10T22:21:00.001+08:00

金融界一向將投資策略分為：
(i) 價值投資法
以基本因素評估一間公司的內在價值，並與其股價相比較，
若低於估算價值，就買進。即使一間好公司的股價處於合理水平，
可能並不值得投資。採用這方法是尋找短期內市場對公司的錯誤評價。

這種方法的好處，是可以減少無謂的冒險，尤其在市場火熱時候。
一般上，價值投資所投資的公司，被認為是低成長、高股利、低本益比、
股價低於淨值、公司規模大、業務穩健、資產多等等……

價值投資者專買被市場忽視，或過度打壓的股票……

(ii) 成長投資法
投資未來營業額，淨利會快速成長的公司，被視為成長投資法。

這類投資法注重公司素質，只要認為公司有卓越的成長潛能，
往往不介意出更高的價錢。
　
一般上成長投資所投資的公司，都有營業額和淨利高成長、低股利、
高投資，等等特徵……

這類公司同通常所屬行業都出現快速成長，公司本益比高……

金融界認為：
價值投資法和成長投資法是對立的，不過，有時很難有清楚的界限。

有時這段時間，價值型表現好過成長型；有時另一段時間，成長型表現強於價值型。而根據過去５０年紀錄，價值投資的回報長期來看，是高於成長投資。

不過，這些比較從一開始就是錯誤的！而且是不公平的比較！

其比較對象，通常是老企業對年輕企業，以機率來算，自然是老企業嬴面大。

而且對於那類公司屬於價值型，哪類公司屬於成長型的分類，也是大有問題？

ChooKF認為：
將投資策略分為價值投資法和成長投資法，根本就是無知。
它完全顯示出人類對事物的思考能力的薄弱，
簡單二元化分之，不是黑，就是白，完全沒有灰色地帶……
其實價值和成長投資根本都是一體，都屬於價值投資！

為何會分成兩派策略呢？
1.這是有其歷史因素。

2.無知的金融專家搖旗吶喊，無知言論滲透了金融界，
即使連華倫．巴菲特也曾經被誤導，
可見即使言論錯誤，但只要說上100遍就成為真理的理論，
是有道理的……

華倫．巴菲特後來說：
「試問一間公司不成長，會有價值嗎？」

這話正確！公司不成長，通貨膨脹總有一天
會將它的利潤吃掉。

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选股原则

2008-05-08T14:26:00.001+08:00

Warren Buffet
规则一：永不亏本。
规则二：永不忘规则一。

冷眼 - 选股原则
1．保体
-保护资本，不使流失。
-确定所购买的公司不会出毛病。
-没有值得买的股票，干脆不买！

2．成长
-股票的价值在很大的程度上决定与企业的成长。
-购买股票 = 购买一个“将来”，购买一个“梦想”，前途不肯定的企业，股价难有作为。

3．股息
-手持股票，每年派发稳定的股息可视为定期存款，这样就可长期持票，只要低价买进，最后必能反败为胜。
-银行定存利息肯定到手，公司却未必年年派息，风险比定存高，周息率该比定存高才算合理。

Peter Lynch 股市原则 - 连分析师也感到无聊时，就是买进的好时机。

———————————————————————————————————
以上都是一些投资大师的股市原则，我将其总结为三项主要原则：

1．保本
– 尽量避免风险，绝不干“没有把握的事情”。也就如冷眼所说的，确定所购买的公司不会出毛病；只要留得现金在，不怕没股买。Money is KING。

2． 2P选股条件
-分别是：适当的业务(Proper Business)；合理的价格(Proper Price).。投资者可从分析公司过去的财务报告、市场信息及股价表现，研究股票是否有投资价值。

3．运用“相反理论”(Contrarian Theory)
– 也就是说反向投资。反向投资者相对的承担着更大的压力。所谓反向就是避开热门股，把注意力转至少人问津的股票，从那里找出具有成长潜能的股票，低价购，带其潜能被发现是在套利。

我还没经历过大起大落，也没遇过所谓的公牛母熊，但只要借镜这些投资大师过去的股市经历，找出适合自己的一套，虽说不能一时三刻成为百万富翁，但却能少走许多冤枉路，少犯很多错，少交许多学费，最重要的是节省更多的时间，更早走进财务自由。

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投资入门的第一步

2008-05-06T23:47:00.001+08:00

巴菲特的股东大会刚刚完成。依然像往常一样的轰动和热闹。各家财经杂志也争相报道。加上他从新登上世界首富的位子，和安然避过美国次贷风暴，巴菲特又再次的成为投资界的焦点人物。

许多人想问巴菲特的首个投资的重要秘密，他一定是像往常一样回答：
Rule One : Never lose money
Rule No. 2: Never forget rule No.1

最近，经过网友介绍，正在阅读香港股神，林森池的一本作品。特别有感触，所以想和大家分享一些内容。我把其中一段原文，从书中摘录出来：

“笔者强调投资是严肃的行为，当阁下将血汗钱投资一门生意，必定要经过深思熟虑。开始投资时，手上的本金可能很小，但是一定要珍惜小小的鸡蛋，如果把鸡蛋打碎了，使没法孵成小鸡，也没有母鸡生鸡蛋的故事了。紧记本金是你以血汗换来的储蓄，如果第一笔储蓄化为乌有，便会浪费了那段储蓄的时间。时间值是投资入门的第一步。”

看到许多人不珍惜自己的储蓄和血汗钱，往往把它们打碎了，有时，实在觉得可惜。如果严格的遵照这2个成功的投资者，许多人是连投资的门，也还没有跨过的。

这篇文章，特地分享给有缘人。祝愿大家投资顺利。

http://tan81.blogspot.com/

從財務表分析公司

2008-05-06T15:19:00.006+08:00

對上市公司的財務狀況進行分析，是公司分析中的重要環節和步驟。財務報表主要的包括資產負債表（Balance Sheet）、橫益表（Income Statement）以及現金流量表（Cach Flow Statement）。為了更好地掌握財務分析方法，在此先對這3種財務報表作簡單的介紹。

一、資產負債表

資產負債表顯示某時點的資產、負債及股東權益。它可以綜合反映公司期末結餘的全部資產、負債和資本的存量情況，可以作為分析、檢查公司財務狀況和償債能力的依據，以及本身的價值。負資產債表的英文名稱中之所以有“平衡”兩字，是因為資產永遠等於負債加上股東權益（報表左右兩邊永遠平衡）。

資產負債表是一張靜態報表，它所反映的數據是一個時點數。因此，有人形象地把它比喻為一張公司財務活動的快照。隨著公司川流不息的經營活動，報表上的數字也是不斷變化的，今天1000萬元的應收貶款，明天也許就變成800萬元或1100萬元了。正因為如此，資產負債的日期不僅有年也有季或月，要想了解某一年的資產負債情況，就應當去看該年年終的資產負債表；要瞭解某個季度的情況，就要看該個季度的資產負債表。

資產負債表主要有以下幾項作用：

1. 可以評價公司的資產狀況及資產的構成情況，公司所負擔的債務以及股東在公司所擁有的權益。

2. 有利於對公司償債能力的分析，包括長期償債能力和短期償債能力分析。

3. 有助於評價公司的獲利能力。

4. 有助於預測公司未來的財務趨勢。

從資產負債表探信息

投資人查閱資產負債表，至少可以獲得如下的信息：

（一）上市公司的資產、負債和股東權益的結構是否合理。如果一家公司全部資產中，凈資產（股東權益）所佔的比例過低，說明公司的外債過高，投資人對該公司的安全程度應給予重視。

（二）上市公司償還債務的能力如何。如果一家公司的流動資產（即貨幣資金、應收賬款、存貨等）與流動負債（即應付賬款、短期借款、未交稅金等）相比過低的話，說明公司的償債能力弱，在這種情況下，即使公司處於盈利狀態，也應引起股東的注意。因為充裕的資金對於公司的生存和發展是非常重要的。

（三）、上市公司運用資金的能力如何。一個經營活動正常的公司，資金應當有交率地在生產經營過程中運轉，充份發揮資金效益。如果一家上市公司的存貨積壓過多或賬款收回的速度緩慢，說明公司資金運用能力不強。

（四）、股東在上市公司裡所享有的權益是多少。作為一個股東，如果他對某家公司進行了股票投資，那麼通過資產負債表上列示的股本、凈資產（股東權益）等數據，就可以計算出自己在投資公司中所享有的權益。

此外，結合損益表和現金流量表等進行綜合分析，投資人將會對上市公司將來的財務趨勢作出正確判，從而對上市公司股票品質的優劣作出評價。

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什么是毛利率?

2008-05-05T22:10:00.000+08:00

想谈谈利率(Profit Margin)。利率是什么？利率有什么用处？先看看最简单的算法。

利润＝收入－成本

利率＝（利润／收入） x 100%

如果利率是１０％，公司每收入RM１００，有RM１０是利润，RM９０是成本。这是本大利小。

如果利率是９０％，公司每收入RM１００，有RM９０是利润，RM１０是成本。这是本小利大，利率越高越好。但这样高的利率是非常少见的。

降低成本，可以提高利润。巴菲特看重把成本控制得很低的公司。林园强调毛利率要趋升。两位股神对毛利率的看法不约而同。公司毛利率水平的提高往往意味着公司盈利水平的真实提高。

损益表有不同的利润，所以有不同的利率：
毛利率(Gross Profit Margin)
经营利率(Operating Profit Margin)
税前利率(Pretax Profit Margin)
净利率(Net Profit Margin)

我觉得看毛利率已经足够了。因为经营利率，税前利率,净利率,都是从毛利率一层一层减下来的。毛利率不好，其他利率也不会好。

而且毛利润是从（营业收入－销售成本）得来的。毛利润能直接反映出公司产品的赚钱能力。

用简单的话来讲：公司产品越来越赚钱，毛利率越来越高。买股票，当然是买越来越赚钱的公司啦!

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列表 - 财务指标

2008-05-05T21:55:00.000+08:00

最近两个月在不断看关于股票的书籍，有巴菲特，林区，冷眼前辈的智慧。让自己相信了一个结论：买股票就是买进公司的股份。选一家好的上市公司的股票，才是正确的投资观念，循正道而行。

哪么如何衡量一个好的公司？好的股票呢？说实在的，看了蛮多文章和书籍，各有个说发，但还没理出一个方式。不过，我相信，万变不离其宗，所以接下来想做的是参考各位大师的选股方法，尝试了解其中原理，然后加以比较，整合。

看到很多选股方法都涉及财务指标，我个人的想法是，财务指标是一系列反映公司财务健康，企业生命力的工具。可能财务指标不能完完全全的实际反映出一间公司，但应该是八九不离十了。

在这之前，觉得应该彻底了解财务指标的含义，运算，及各指标所带出的讯息。然后才选出一些指标来活用。因为不想在不了解的情况下，盲目的应用一些方程式。

以下列出我常读到，接触到的财务指标，以后会添加,了解和分析：

每股收益（EPS) = 净利润/普通股总股数
市盈率(PE) = 普通股每股市价/普通股每股收益
每股净资产 = 年度末股东权益/年度末普通股数
市净率 = 每股市价/每股净资产
净资产收益率 = 净利润÷平均净资产
利润增长率 = (本期净利润-上期净利润) /上期净利润
资产负债率 = 负债总额÷资产总额
流动比率 = 流动资产÷流动负债
速动比率 = （流动资产-存货）÷流动负债
存货周转率 = 主营业务成本÷平均存货
应收账款周转率 = 主营业务收入÷平均应收账款
现金流动负债比 = 经营现金流量净额/流动负债

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什么是现金流量表?

2008-05-05T21:48:00.002+08:00

现金流量表记录一家公司的现金流进流出的经济活动。

现金流量表记录三个主要的经济活动。这些经济活动制造现金流：
１）经营活动
２）投资活动
３）筹资活动

－－－－－
经营活动
－－－－－
现金流进＝销售产品提供劳务收到的现金
现金流出＝购买产品接受劳务付出的现金

收到当期销售产品提供服务的现金＝收到当期的现金＋收到前期的应收帐款＋收到前期的应收票据＋收到预付帐款

主营业收入记录所有收到的现金，和还没有收到的帐款，票据。

主营业收入＝收到当期销售产品提供服务的现金＋当期应收帐款＋当期应收票据＋收到当期其它现金收入

把位置换一下，得到以下相对的算法：
收到当期销售产品提供服务的现金＝主营业收入－当期应收帐款－当期应收票据－收到当期其它现金收入

购买产品接受劳务付出的现金＝当期付出的现金＋付出的前期应付帐款＋付出的前期应付票据＋付出的预付帐款 + 当期为员工付出的现金。

为员工付出的现金包括工资，公积金，福利，补贴，保险。

－－－－－
投资活动
－－－－－
现金流进＝卖出固定资产，无形资产，长期资产。
现金流出＝购建固定资产，无形资产，长期资产。

－－－－－
筹资活动
－－－－－
现金流进＝发行股票收到的现金，借款收到的现金，权益投资收到的现金。
现金流出＝偿还债务支付的现金，分配股利支付的现金，偿还利息支付的现金。

好，三个报表已经简单地介绍,了解。接下来看看静态分析.

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什么是损益表?

2008-05-05T21:36:00.000+08:00

损益表的主要结构:

营业收入(Revenue) - 销售成本(Cost of Sales) = 毛利润(Gross Profit)

毛利润(Gross Profit) - 管理费用(Administrative Expenses) = 经营利润(Operating Profit)

经营利润(Operating Profit) - 利息收益(Interest Profit) = 税前利润(Pretax Profit)

税前利润(Pretax Profit) - 所得税费用(Tax Expense) = 净利润(Net Profit)

很简单吧？

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什么是资产负债表?

2008-05-04T00:35:00.001+08:00

这章是简单地关于资产负债表的构造，能写出来才算明白。所以，我还是写了。

资产负债表（资产＝负债＋股东权益）

－－－
资产
－－－
资产分两大类：１流动资产２非流动资产。
１流动资产：
现金（最流动的资产），应收帐款（还没有收到的钱），应收票据（还没有变成钱的支票），存货（原料，半成品，完成产品），短期投资（因为带来利润，所以是资产）。
２非流动资产：
固定资产（建筑，机器，交通工具），无形资产（名誉）。
－－－
负债
－－－
负债分两大类：１流动负债２非流动负债。
１流动负债：
短期借款（一年内要还人家的钱），应付帐款（还没有付的钱），应付票据（还没有付钱的支票）
２非流动负债：
长期借款（长期要还人家的钱）
－－－－－
股东权益
－－－－－
股东权益：股本，未分配利润。

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投资与投机

2008-05-02T16:12:00.002+08:00

股市交易者基本分为两类，投资者与投机者。投资者购入公司股份，长期拥有并期待其开花结果，收取股息或分享公司的经营红利。投机者，短期拥有，交易次数频繁，眼明手快，赚取价格上的差额。

投资派的代表人物为沃伦·巴菲特，而投机派的代表人物是索罗斯。

投机是指货币所有者将其所持有的货币购买非货币资产，主要以期望未来将早先购买的非货币资产转换为货币资产时获得比原先购买时所支付的价格上的差额，即差价。

投资这个名词在金融和经济方面有数个相关的意义。它涉及财产的累积以求在未来得到收益。技术上来说，这个字意味着“将某物品放入其他地方的行动”（或许最初是与人的服装或“礼服”相关）。从金融学角度来讲，相较于投机而言，投资的时间段更长一些，更趋向是为了在未来一定时间段内获得某种比较持续稳定的现金流收益，是未来收益的累积。（摘自-维基百科）

投资与投机的分别就在以买进时的心理准备，长期属于投资，短期属于投机。切记不可颠倒，如果抱着短期投机的心态买进，套牢了以后才改变心态作为长期投资，注定是失败的策略。投资需要作功课，投机往往只靠一个贴士就可以了。一分努力一分代价，投资股票也不例外。（摘自- KLSE.8K 电子书）

永远不投机：投机形同赌博，十赌九输。在股市中投机取巧，轻则使你焦头烂额，重则使你倾家荡产。股票投资不能靠“短期”赚钱。买进价值被低估，前景不错的股票，长期持有，是最稳当的赚钱途径。（摘自-冷眼：30年股票投资心得）

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什么是股票？

2008-04-30T11:40:00.002+08:00

(Stock or Share)是上市公司筹集资金时发售给股民（股票持有/购买者）的票，证明其对股份公司的拥有权，是资金市场的长期信用/投资工具之一。股东（持该公司股票者，不论多或少）有权出席股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息或分享公司的经营红利等。股东与公司之间的关系不是债权债务关系。股东是公司的所有者，以其出资分额为限对公司负有限责任，承担风险，分享收益。每个股东所拥有的公司所有权份额的大小，取决于其持有的股票数量占公司总股本的比重。

股票是一种有价证券，是股份公司为筹集资金发给投资者作为公司资本部分所有权的凭证，成为股东以此获得股息和红利。但也要共同承担公司运作错误所带来的风险。（摘自-维基百科）

买股票是小本投资者参与大企业，是把钱交给别人去做生意，然后按股权的比例分享企业的利润或分担其亏损。若从社会发展的观点看，有许多需要大笔资金和专门人才的大企业，若无无数小本投资者将资金集中，绝对无法建立起来。（摘自-冷眼：30年股票投资心得）

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你是在交易还是在投资?

2008-04-28T11:57:00.000+08:00

那天在书上看到这么一段很有意思的话,写下来和大家分享:

1. 交易不等于是投资.

许多人竭力通过他们认为是投资的活动来赚取金钱,但是交易并不等于投资,它只是一种买卖程式.

做股票交易的人和先买房子然后装修,再以更高的价钱出售的人没有什么分别.一种是股票交易,一种是房地产交易,但还是只是一种交易.

真正的投资应该是一种计划,一种使你从现在的所在地,到达你想要到达目的地的计划,而不只是购买某种产品或进行某种买卖的程式.

2.投资其实并不复杂.

许多人认为投资是充满风险,讲究运气,时机和内幕消息等的活动.有些人觉得自己对这个神秘的课题不了解.所以他们选择将自己的资金和信赖交托给一些内行的投资者.期望透过他们这些所谓的专业人士可以为自己进行投资.

另外也有一些所谓的投资者,为了要显示自己比其他人懂得更多,因此他们自己去进行投资交易.他们用这来证明自己比别人更智胜别人一筹.

其实真正的投资是一项枯燥无味的计划.是通过系统操作而达到累积财富的一个过程.就因为遵循一个简单的计划是一件单调而乏味的事情.人的本性是很容易对重复去做一件事而感到厌倦无聊,因此他们总要寻求刺激和有趣的事情来做.

他们开始会按部就班的照着原本的计划去做.没多久,他们就会觉得这种日子索然无味.于是他们抛开原本的计划,去寻找一些刺激又能迅速致富的方法.

许多人认为,投资致富的过程很神奇.同时他们还以为,如果投资计划不够复杂,那这计划也许不算是个好的方案.但其实真正的投资,简单的要比复杂的好得多.

山芭佬斋TALK:

看完了这么的一段话,再回头看看自己之前所走的"投资路".原来自己之前所做的那些"投资",原来只是一个"交易活动".庆幸在这一两年,透过网友教导和书籍的学习,才知道什么叫做真正的投资.

现在自己所买进的股票,一般都是有派发不错的股息.唯有这样的投资,我才会有不错的现金收入.而这些现金收入是不需要将自己的股票卖出去才能赚到钱的.可以说只要公司继续派息,那我的收入将会是源源不绝的.

当然!透过买卖,我们也能从中赚取到不错的资本收入.但这有点像那"金鹅"的童话故事一样.将那金鹅宰杀了,可能的真的能得到一盘不错的"烧鹅"吃,但也可能你将会永远失去了那只会永远给你金蛋的鹅了.

希望自己现在手上那几只"金鹅"能在以后的日子里,继续的为我下蛋.也寄望这些金蛋能为我变多几只金鹅.哈!那我的退休计划就能实现了!

http://stfund.blogspot.com

SAMGOSS 再谈本益比

2008-04-19T10:30:00.001+08:00

SAMGOSS再谈一些些关于PE :

有人说高本益比表示这公司前景很好，这样说表示他只知道低本益比是股价/每股净利，而不是一百巴仙了解什麽是低本益比的优势。 Repco 在1993年的全盛时期，以〉100 的本益比交易，告诉我它有何美好前景？大多数的中国股票都在〉60 买卖时，不觉得已经超价了吗？泡沫形成了吗？还是觉得中国公司以及他们的warrant 都有高前景，高盈利保障。

叫人买入高本益比股项其实是叫人买入超价或昂贵的股票。

低本益比股项要飚升就要看未来盈利。如未来盈利保持，你会有温和的回酬，但肯定好过定存。要是盈利超越预期的突飞猛进，回酬将是惊人的。但是如你预测的盈利变成亏损，低本益比也会死翘翘（如MEGAN).

但是高本益比股项会死得更难看，因为你在顶价买入!既然盈利预测错误，两者都会死，为何要选择高本益比的呢？想一想，你以为你在买卖美国股？你在买Coca-Cola 还是 Wallmart?即使Wallmart的本益比〉50 也已不值得买入。

给你一个典型的例子：GREEN PACKET

那些在RM 4.50以听谣言投机买进的人其实是以44 的本益比（要命的超高）买入，但谣言成谎言后，最新的盈利又跌，它的股价就跌，跌，跌跌不休到今天RM 2.28 左右。你看，买进高本益比是多麽糟的事。即使在2。28 ，PE 还是17，比起单位数PE的Masteel,Liondiv 及Mahsing，还不算便宜。

本益比的计算：为什麽要跟从报章或证券行，如果他们都不一样？这证明他们不是不了解什麽是本益比，就是根本不会算。

自己算！这有什麽困难？为什麽会有不同的本益比？很简单，有些证券行用去年的净利来计算，有些用一，二或三个季的净利计算。要用那一个才对呢？去年的本益比当作，利用现在的净利来预测来年的本益比。

例子：去年本益比：6.42

这个季的净利有改善（扣去一次性的盈利贡献，如有）及它的未来盈利前景好（钢铁或石油业）
我们可以理性的预测来年的PE 会更低。这里只是举例说明，不是建议买卖。

Masteel at 1.45（18/4/2008）

前年(2006)每股净利= 22.56cents 本益比 = 145/22.56 = 6.42
去年(2007)如果只算三个季的每股净利= 4.97+10.79+8.04=23.08 cents
本益比已经有145/23.08 = 6.28

好过2006 整年，而这只是三个季报而已，还有一季没算，这样我们就能预测masteel2007年的本益比会低于2006年。而果然如此，第四季有8.42 cents,所以

去年(2007)每股净利= 31.50 cents 本益比= 145/31.50 = 4.6

所以告诉我，自己算本益比有什麽困难的？

也许你要等到市场大崩盘，PBB , PPB, Maybank, IOIcorp, YTL, Genting , Digi ,SD , IJM , KNM ,Resorts..这些蓝筹股都跌到本益比 < 10, 而你有机会买进，才能真正了解低本益比的好处。

http://tanhin.blogspot.com/

SAMGOSS 的天时，地利，人和

2008-04-18T18:23:00.002+08:00

今天我要介绍SAMGOSS的天时，地利，人和，看得懂英文的最好去股海沉浮之万人皆醉我独醒这里看。

SAMGOSS 要我提醒大家要学习他的方法，一定要坚守两个原则：

1）不能CONTRA((即是不要想在T+3内卖出)。
2）一定要有持票能力。

孙子兵法说：要彻底赢得战役，你必须要有

天時

地利及

人和

缺一不可。

每个人都知道什麽是：天时，地利，人和。

你知道并不代表你了解。

你了解了，并不代表你懂得如何运用在投资股票上。

什麽是天时呢？天时是无法控制，只能虚心的了解，比如外国及本地的市场情绪，行业前景及消费趋势对个股的影响。

什麽是地利呢？地利就是你能控制的基本面，如盈利成长良好，涉及的领域大丰收等，买入本益比（PE）<10>50 是你的选择，你的决定。

什麽是人和呢？人和就是时机（TIMING）。好的时机可以从注意交易量的突增获得---是不是有大股东买入/有国内外基金收集/有好消息就要宣布等等

SAMGOSS认为

蓝筹股

本益比

平均 25
> 25 太贵了
~ 20 可以考虑
<>
<>

二三线股

本益比

平均 15
>18 太贵了
<>
<>

在买入低本益比（PE)股时，要先确定未来的盈利是否有能力保持，这需要从过去几个季报做出推断，要记得未来的盈利决定公司的成长。

三者之中，他认为地利或基本面（FA）最为重要，如你拥有有地利的股票，短期内你可能无法获利，但长期而言，你会获得你应得的回报，这些股票的例子有 PPB ,PBB,YTL ,IOI, Maybank 及 Genting 等等。

有天時及人和，但缺少地利的股其实是以投机或听谣言买入，偶而会获利，但更多时候你将不能得到你想要的，而且会亏损。

如你要玩短线，你需要天時及人和，当然还有运气，但如果你要以有限的资金安全及平稳的获取最大的利益，你需要三者皆在，如果天时及人和都没善待你，你还有地利的支持。

大马股市（KLSE）在现阶段是严重缺乏天时及人和，如你现在买入，你需要最少持票几个月，而且在熊市中的获利也是很有限的 (广东人说的；你赢，赢一粒糖，你输，就输一间厂 )。

永远记得投资要顺风而行，天时与人和同在时，买进有地利（FA）的股就如顺水推舟，顺风顺水，大富大贵。

然而，当市场走下坡时，没有天时及人和,如果我们冒冒然的冲进去买，就如逆水推舟，不进则退，即使有地利也会遭殃。

地利的股适合玩长期。 SAMGOSS的经验是现在地利股长期虽然可以赚钱，但你有需要付出长期持股，资金被绑，错失其他买入良机的代价吗？先卖出，以后才买回不是更好吗 ?虽然我们并不知道那里是最低点，但在熊市，肯定有机会在更低价买回。

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